Мистер Рынок и его нелогичность. Мое письмо всем инвесторам
Читайте NV в Google
Оказывается, есть криптовалюта, одна из тысяч других, которая тоже называется омикрон. До сих пор не могу понять логику случившегося, но эта криптовалюта выросла на 900% в день «крещения» южноафриканского варианта
Должен был существовать какой-то торговый алгоритм или, возможно, это произошло из-за множества скучающих инвесторов, ждущих следующей игры, чтобы продвинуть на 900% что-то, казалось бы, ничего не стоящее.
Четыре раза в год я пишу письма своим клиентам. Письма эти — очень длинные. Самое последнее осеннее послание заняло 27 страниц. Я очень стараюсь вовлечь их в наши размышления об экономике, инвестировании, акциях и решениях, которые мы приняли по поводу их инвестиционных портфелей (в этом эссе я объясняю причину их длины). В течение следующих нескольких месяцев я поделюсь с вами отрывками из последнего письма. И оставлю их в сыром, оригинальном, более честном виде. Наслаждайтесь!
В этот праздник, съест ли господин рынок слишком много пирогов?
Г-н Рынок был менее чем добр к нашему инвестиционному портфелю в последние несколько месяцев, и особенно в последние несколько недель. Я не могу передать вам, как мало нас беспокоит то, что г-н Рынок думает о наших акциях в любой конкретный момент времени. Нам нравится наш портфель, даже если мистеру Рынку он сегодня совсем не нравится.
Это он, пьяный мистер Рынок, который оценивает сегодня наши акции
Кроме того, прежде чем мы начнем серьезно относиться к мистеру Рынку, позвольте нам рассказать вам о «рациональности» этого господина в последнее время. Всемирная организация здравоохранения (ВОЗ) называет каждый вариант вируса Covid буквой греческого алфавита, шаг за шагом переходя к следующей. После Delta, который в настоящее время является наиболее распространенным штаммом вируса, опустошающего мир, должно быть, было девять других, которые не были достаточно серьезными, потому что мы никогда о них не слышали.
Почему девять? Потому что, когда последний вариант вирусной проблемы был обнаружен в Южной Африке, выяснилось, что к нему должна применяться буква «Nu». Но Nu звучит как нечто новое. ВОЗ не хотела вводить людей в заблуждение, поэтому перешла к следующей букве греческого алфавита -Си. Ой, а эта похожа по звучанию на имя верховного диктатора Китая. Значит, в интересах глобальной политической стабильности пропустили и эту букву тоже.
И это подводит нас к омикрону — названию последнего варианта. Здесь история становится немного интереснее.
Есть одна из тысяч криптовалют, которая тоже называется Omicron. Я до сих пор не могу понять логику случившегося, но эта криптовалюта выросла на 900% в день «крещения» южноафриканского варианта. Должен был существовать какой-то торговый алгоритм или, возможно, это произошло из-за множества скучающих инвесторов, ждущих следующей игры для того, чтобы поднять что-то, на первый взгляд, ничего не стоящее на 900%.
Это он, пьяный мистер Рынок, который оценивает сегодня наши акции.
Вы обнаружите, что я несколько раз в этом письме повторяю: мы владеем активами, которые оцениваются господином Рынком тысячи раз в день. Оцениваются чисто коммерчески, а не по каким-то другим признакам. Мы проделали большую работу по каждой компании в портфеле и благодаря тщательному исследованию пришли к выводу, что любой бизнес стоит больше, чем цена, по которой он переходит из рук в руки сегодня. Правы ли мы относительно каждой акции? Конечно, нет. Это игра в числа. Но мы используем проверенную временем методологию, основанную на здравом смысле и денежных потоках, генерируемых этими предприятиями. К тому же это не первое наше «родео». Мы продолжим идти на небольшие уловки, пользуясь маниакально-депрессивным настроением г-на Рынка, по крайней мере, когда дело доходит до всего, что генерирует денежные потоки.
Конечно, мы могли бы изменить наш инвестиционный процесс и нагрузиться криптовалютой Pi Coin, которая получила свое название от буквы греческого алфавита, следующей за Omicron. Но я думаю, что все мы согласны, что нам следует оставаться при своем и продолжать приобретать качественные активом, которые существенно недооценены. (Во всяком случае, мы уже нагрузились ПИрогом на День Благодарения.)
Наш совет — наслаждайтесь этим праздничным временем. Проводите время со своими близкими, не смотрите в свой портфель.
Я поделился черновиком этого письма с некоторыми близкими друзьями-инвесторами. Некоторые из них вежливо указали, что я не должен использовать слово «любовь» для описания своего взгляда на инвестиционный портфель. Они правы. Любовь — почти по определению иррациональная эмоция. Взгляд на акции, которыми мы владеем, не является привязанностью или эмоцией. Фактически, мы неустанно работаем, чтобы вывести эмоции из этого процесса. Мы смотрим на себя как на ученых (мы бы носили белые халаты на работе, если бы думали, что нам это сойдет с рук и не будем постоянно проливать на них кофе).
Наше мнение о любой компании, которой мы владеем, — это просто тезис, который будет подтвержден или опровергнут временем. Мы хотели бы опровергнуть их до того, как это сделает время. Таким образом, «любовь» — это не то слово, которое я должен использовать, чтобы описать то, что мы думаем о нашем инвестиционном портфеле. Это ошибочный ярлык для того, чтобы сказать: мы владеем высококачественными, значительно недооцененными компаниями, которые управляются хорошими, разумными командами менеджеров.
Перевод НВ
НВ обладает эксклюзивным правом на перевод и публикацию колонок Виталия Каценельсона. Републикация полной версии текста запрещена.
Присоединяйтесь к нашему телеграм-каналу Мнения НВ